策略池央行行长潘功胜在陆家嘴论坛提出完善短端利率调控机制释放什么信号？背后有何深意？

　　今日，2026陆家嘴论坛开幕，论坛上，人民银行行长潘功胜提出完善短端利率调控机制的两项举措，一是将临时隔夜正/逆回购的操作利率区间由此前的70bp收窄为对称的50bp，二是将适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种。

　　“可以看出，央行在持续推动货币政策框架向价格型转型，政策利率向市场利率的传导不断增强。”权威专家对财联社记者表示。

　　事实上，早在2024年6月的陆家嘴论坛上，潘功胜就曾提出改革完善货币政策框架的一些考虑，包括明确公开市场7天期逆回购操作利率是主要政策利率，研究适度收窄利率走廊宽度等。

　　随后，2024年7月，人民银行宣布增加临时隔夜正、逆回购操作，操作利率分别是政策利率减20bp和加50bp，在突出政策利率地位的同时，也为市场利率框定了一个更窄的“软走廊”，逐步降低了短端利率的波动性。

　　从市场表现看，工具推出以来，货币市场隔夜利率始终保持在临时回购利率区间内，运行更加平稳。

　　近年来，央行多次强调对标国际。权威专家对财联社记者表示，国际上看，其他主要央行在完善货币政策框架过程中，都曾通过收窄利率走廊的方式，增强对短端利率的调控能力。“收窄临时回购的区间宽度并完善使用机制，有利于更好发挥政策利率定价锚的作用”。

　　“此前，人民银行临时回购的利率上下限分别是+50bp和-20bp，对短端利率波动的容忍幅度相对较大。”上述专家表示。今年以来，隔夜利率DR001基本在政策利率上下20bp的区间运行，“央行顺势收窄临时回购利率区间，也体现了稳中求进的总体原则。”

　　上述专家表示，央行此次还将临时回购的操作时间适当提前，并披露了工具的触发条件，即DR001持续低于或高于临时回购相应操作利率，能更好稳定市场预期。

　　综合来看，我国央行的公开市场主力操作品种是7天期逆回购，这与欧央行、英格兰银行等类似。“这能够较好平衡操作精细程度与到期滚续压力，多年来实践中也发挥了市场定价锚的作用，有效维护了短端利率平稳。”上述专家表示，同时在月末等时点，金融机构临时性资金需求增加，隔夜操作灵活性更强，能更好实现流动性“削峰填谷”目的。

　　“下阶段央行还将继续丰富公开市场操作工具箱，择机推出日常的隔夜逆回购操作品种。”权威专家对财联社记者表示，此次央行宣布将适时增加隔夜逆回购品种，既是顺应市场需求，也有利于增强短端利率调控的精准性和有效性。“隔夜逆回购的具体操作安排，潘功胜行长表示将结合市场需求确定，也体现了循序渐进的改革思路。”